利空突袭，美债直线下跌！“灰犀牛”风险突出

作 者丨吴斌

编 辑丨张星 张铭心 刘雪莹

据央视新闻报道，当地时间5月16日，国际信用评级机构穆迪宣布，由于美国政府债务和利率支付比例增加，该机构决定将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1。美国白宫批评国际信用评级机构穆迪当天下调美国主权信用评级的决定，称其为“政治决定”。

据券商中国报道，此前惠誉和标普全球已将美国评级调至Aaa以下，穆迪的最新决定意味着，美国已被国际三大信用评级机构全部降级。

美股ETF基金跳水、美债收益率飙升

受上述消息影响，追踪标普500指数的ETF基金在盘后交易中下跌1%，纳斯达克100ETF-Invesco(QQQ)跌1.3%。

美国10年期国债收益率直线飙升，一度再次逼近4.5%；两年期美债收益率也刷新日高至4.006%，最高涨1.17%。

据券商中国报道，有分析人士指出，穆迪下调美国评级是一个警告信号，美国股市在经历反弹后即将触及天花板。下调评级可能会扰乱金融市场并推高利率，这可能会给已经在关税和通货膨胀中苦苦挣扎的美国人带来额外的财务负担。

美债“灰犀牛”风险突出

4月大跌还历历在目，短短一个月后，美债又面临新的冲击。5月14日，被称为“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率创下六周新高，击穿4.5%的关键支撑位。（回顾：美债，崩了！）

中国银行研究院高级研究员王有鑫对21世纪经济报道记者分析称，本轮美债价格下跌主要受三大因素影响。

一是货币政策预期调整。从美联储官员近期表态看，观望策略逐渐占据主导，虽然4月美国通胀超预期放缓，但美联储官员对于未来降息路径的表态并未松口，使得市场对6月降息的预期降温。

二是美债供需失衡加剧。美国国债发行保持在较高规模，与此同时，6月美国将迎来美债偿还高峰，美联储缩表进程持续推进，部分海外央行也在减持美债。供需失衡导致美债价格承压，收益率加速上行。

三是市场对美国政府偿债能力的担忧加剧。随着美国联邦政府债务规模持续攀升，特朗普政府即将启动减税计划，财政赤字问题将日益严峻。

据新华社报道，美国国会联合经济委员会4月份的一篇报告显示，过去一年，美国联邦债务平均每天增加44.2亿美元，平均每秒增加5121美元。此外，逾3成美债将在1年内面临到期与再融资的压力。

东吴证券首席经济学家芦哲警告称，美国债务问题是当前全球面临的最大“灰犀牛”之一。当前美国政府公共债务率已达到97.8%，CBO预测其将在2029年创下107.2%的历史新高，到2055年联邦政府赤字率将达到7.3%，其中利息支出5.4%。这或加剧海外投资者对美国债务可持续性的担忧，进一步推高长期限美国国债的风险溢价。

“我们可以说，政府大手大脚地花钱就像醉醺醺的水手，不过，这样说对后者并不公平，毕竟水手花的是自己的钱。”数十年前，里根或许便早已预料到：美元的信用可能终有破产的一天。这同时也意味着，在全球货币大变局时代，黄金的牛市或“未完待续”。（→详情）

（部分资料来自央视新闻、券商中国）

本期编辑 刘雪莹